· 解码汇通达（9878.HK）下沉

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-25 20:02:16

解码汇通达（9878.HK）：下沉市场的产业互联网突围之道
乡镇门店里，老板用AI工具精准选品，一部手机连接全国供应链；农民在直播中售卖特产，收入翻番——这是汇通达网络用数字化力量重塑下沉市场的日常图景。

在中国消费市场进入“存量时代”的大背景下，当一二线城市消费增长乏力，下沉市场正成为国内消费的重要增长点。

按照国家统计局数据，镇区及乡村人口占比达59%，约8.4亿人，分布在近4万个乡镇。这片广袤市场已成为品牌与平台竞相争夺的新蓝海。

作为深耕下沉市场多年的产业互联网平台，汇通达网络（9878.HK）通过“产业+AI”战略，在复杂经济环境中实现了一场高质量增长的反周期突围。

01 财务表现：提质增效，盈利能力大幅提升
2025年上半年，汇通达交出一份彰显韧性的成绩单。公司三项利润率指标均创历史新高，其中毛利率提升至4.6%，经营利润同比增长15.9%，归母净利润增长10.8%。

这一成绩背后是公司从追求规模扩张转向注重发展质量的战略转型。

2025年上半年，汇通达收入为243.42亿元，虽然同比有所下降，但这是公司主动优化低毛利业务的结果。

更为亮眼的是，截至2025年6月底，公司现金及理财合计超78亿元，经营性现金流达4.12亿元，同比大增65.7%，显示出盈利质量的持续优化和运营效率的显著提升。

02 战略核心：智慧供应链+AI赋能的双轮驱动
智慧供应链的三大工程
汇通达2025年初发布了三大供应链升级工程，构建了其下沉市场战略的核心框架：

品牌直通车工程：深化与Apple、格力、美的、海尔等头部品牌合作，将高价值产品渗透到下沉市场。这一工程已初见成效——与Apple合作的O2O业务规模同比增长203%，累计拓展O2O门店1804家

自有品牌生态群工程：通过“自有品牌+以需定产+短链”模式，构建柔性供应链。2025年上半年，自有品牌销售规模突破8000万元，同比激增490%，且毛利率超过25%

开放式智慧供应链工程：通过“橙易进货”商城，为上下游提供一站式平台。目前已服务超6500家产业端品牌工厂和供应链合作伙伴、25万家零售端会员店

AI+SaaS全面赋能
汇通达的“AI+产业”战略在报告期内取得显著成效。2025年上半年，公司服务收入达到3.12亿元，其中AI相关收入占比超过20%。

2025年4月，公司正式推出自主研发的“千橙AI超级店长”APP，集成超过24个场景化AI智能体，可协助门店自动完成60%日常管理工作。

经抽样统计，接入AI工具的会员店经营效率平均提升30%以上，库存周转率缩短15%以上。

2025年8月，公司与阿里云达成全栈AI全面合作，将千橙云AI全面接入阿里通义千问大模型，为AI业务的持续快速发展注入强大动能。

03 市场定位：响应国家战略，构筑三重壁垒
精准契合政策导向
汇通达的业务模式与多项国家战略高度契合：

响应全国统一大市场建设，通过标准化、规模化的商品与服务体系，助力全国市场一体化发展

践行乡村全面振兴战略，累计培训新农人、新农商超10万人次

推动数字经济创新活力，部署AI员工、AI超级店长等“SaaS+AI”的AIaaS场景化应用

构筑竞争护城河
汇通达凭借“平台、技术、团队”三重壁垒，在下沉市场竞争中保持领先优势：

平台壁垒：以“千橙AI超级店长”作为数字化基座，连接全国25.1万家会员店，形成“线下网络+线上平台+供应链”闭环生态

技术壁垒：基于十多年积累的农村消费行为数据和门店经营数据，打造了国内少数具备乡镇商业场景适配能力的“千橙云AI”大模型

团队壁垒：拥有兼具产业洞察和互联网思维的复合型团队，能够深入产业腹地解决实际痛点

04 未来展望：战略清晰，增长空间可期
展望未来，汇通达已规划出清晰的发展路径：

供应链深化：重点发力硬折扣、即时零售、智能家电、适老健康等高潜力新消费趋势品类

AI+SaaS全面赋能：深化与阿里云的全栈AI合作，加速智能体技术研发与场景落地

双轮驱动发展：推进“产业发展+资本运营”协同，重点关注供应链型、渠道网点型及AI技术型优质企业的并购机会

此外，公司于2025年6月已正式向中国证监会提交申请，计划将3.5亿股内资股转换为H股以实现全流通。这一举措实施后，公司流通股比例和流通市值将显著提升，有望大幅提升股票的日均交易量和市场深度，进一步增强投资吸引力。

在江苏盱眙，汇通达建设国家“虾稻共生”标准化示范区，年产龙虾超14万吨。在浙江嵊州，汇通达培训2500多名电商新农人，农产品线上直播交易年规模超3000万元。

这些成功案例共同证明：汇通达打造的不仅是一个商业平台，更是一条衔接城乡的双向流通数字化新商路。

随着国家乡村振兴战略和全国统一大市场建设的深入推进，汇通达的“产业+AI”模式有望释放更大价值，在这片广袤而分散的下沉市场继续谱写增长故事。

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