横跨两大高景气赛道，黑芝麻智能迎来价值重估新机遇
智能驾驶与机器人产业交汇处，一家芯片公司的成长边界正在悄然重塑。
2025年上半年，黑芝麻智能交出了一份营收同比增长40.4%的成绩单，在智能驾驶芯片领域稳步前行的同时，该公司于11月20日发布了面向全脑智能的机器人多维计算平台SesameX。
这一战略举措标志着黑芝麻智能正从“汽车大脑”向“机器人大脑”拓展，横跨智能驾驶与机器人两大高景气赛道。
随着L2+级辅助驾驶普及加速与人形机器人市场2030年预计达到1192亿元的规模潜力，黑芝麻智能的技术协同与商业空间正在重新被市场评估。
01 业务纵深：智驾芯片主航道的进击
财务数据是最直观的晴雨表。2021至2024年，黑芝麻智能营收从6050万增至4.74亿元，年复合增速接近100%。
这种高增长动能延续到了2025年，上半年公司实现总收入2.53亿元，其中自动驾驶产品及解决方案收入占比高达93.7%。
业绩增长的背后，是黑芝麻智能在智能驾驶芯片领域完善的产品矩阵和持续扩大的客户群。
华山A1000系列：作为国内首款支持L2+辅助驾驶的芯片，已在国内头部车企多款车型中实现规模化出货，在2024年度传统自主品牌交付的高速NoA行泊一体域控采用单一供应商芯片的市场中排名第三。
武当C1200系列：2023年4月发布，是行业内首个集成辅助驾驶、智能座舱、车身控制和其他计算域的产品，已获得2家OEM定点，预计2025年实现量产。
华山A2000系列：2024年推出，面向下一代AI模型，支持城市NOA，可扩展至L3和L4场景。
产品演进背后是智能汽车行业的技术迭代。2025年，中国自动驾驶技术商业化呈现“分级并存、场景优化”的特点。
L2级技术在新车中的渗透率已超过50%，而L2+高阶辅助驾驶则在高速NOA及城市NOA的快速渗透中迎来爆发。
02 边界拓展：从汽车大脑到机器人大脑
智能汽车与机器人在底层技术上同源，在供应链上的重合度超过60%，这一认知成为黑芝麻智能跨界拓展的逻辑起点。
2025年11月，黑芝麻智能发布SesameX机器人计算平台，包括三大计算平台：
Kalos计算平台：面向商业服务机器人与轻型自主设备的一体化AI模组
Aura计算平台：面向多任务执行机器人与特种作业机器人的高性能异构计算平台
Liora计算平台：面向具身智能与高阶自进化机器人的旗舰级计算平台
黑芝麻智能创始人兼CEO单记章表示，目前机器人产业可能相当于2018年智能汽车的状态，但它的爆发速度会远超过智能汽车。
市场数据支撑了这一判断。据《人形机器人产业研究报告》数据显示，我国2030年人形机器人市场有望达到1192.46亿元，四年复合增速高达83.7%。
在发布SesameX平台前，黑芝麻智能在机器人领域已有实质布局。公司正在开发基于C1200芯片的机器人“小脑”和基于A2000芯片的具身智能“大脑”，并已与头部足式机器人领军企业合作。
03 技术协同：车机共生的底层逻辑
黑芝麻智能能够快速跨界布局机器人领域，源于智能汽车与机器人两大产业在技术链和供应链上的高度协同。
车规级技术向机器人迁移成为核心优势。黑芝麻智能在辅助驾驶中实现的跨域计算里的异构算力，可为机器人提供多维智能支持。
其强大的视觉能力，为机器人提供了更强的视觉感知；舱驾融合中的丰富交互能力，也可为机器人的全面交互提供支持。
基于在辅助驾驶领域积累的底层技术、符合车规级标准的安全保障体系，以及开放的技术生态，黑芝麻智能的机器人计算平台成为业内唯一符合车规级安全标准的机器人计算平台。
在商业化层面，黑芝麻智能已经在机器人、智能交通、智能物流等多个场景中实现了商业化的突破。
机器人领域：与傅利叶合作，为其灵巧手提供算力支持
智能交通及智能物流：携手三一专汽等行业头部品牌已完成在干线物流、矿区智驾、厂内无人物流等场景规模化应用
车路协同：已获得多个城市的车路云一体化项目试点，包括成都、襄阳、宁波、天津等
04 价值重估：横跨两大黄金赛道的新估值逻辑
随着黑芝麻智能成功横跨智能驾驶与机器人两大高景气赛道，资本市场的估值逻辑正悄然生变。
成长天花板显著抬升。黑芝麻智能的业务布局已不局限于乘用车的辅助驾驶芯片，得益于自研九韶NPU架构的泛化能力，黑芝麻智能已经从“专用芯片”转向了“通用计算平台”。
华源证券在研报中指出，公司完备的产品生态与广泛的产业联盟构筑了增长基础，重点客户突破有望打开公司长期成长空间。
业绩加速的高确定性。国信证券预计，黑芝麻智能2025-2027年营收分别为8.1亿、12.7亿、20.0亿元。
东吴证券则维持公司2025/2026/2027年收入8.8/14.3/19.2亿元的预期。
华泰证券预计随着公司加强与吉利、比亚迪、东风、一汽等主机厂的合作，2025年有望迎来出货量加速。
更为乐观的预测来自中信建投，他们预计2025-2026年公司营收分别为8.64亿元和14.82亿元，同比增长82%和72%，并预估公司2027年有望实现利润端转正。
05 未来前景：物理AI芯片的想象空间
从智能驾驶到机器人，黑芝麻智能的布局背后是一条清晰的逻辑主线——物理AI芯片。
华源证券在研报中写道，对于新势力车企而言，全栈自研意义绝不仅限于获得卖车时的溢价，而在于获得智能化下半场的门票和主动权，为开辟其他物理AI等新产品提供智能化底座。
黑芝麻智能正积极通过收购扩大产品线。公司公告称，拟通过股权收购及注资方式收购一家AI芯片企业，目标公司专注于高性价比、低功耗AI系统芯片的研发销售。
若收购达成，有望扩充黑芝麻智能高中低全系计算芯片产品线，强化智能汽车全场景解决方案能力，同时促进公司产品拓展至包括机器人、端侧AI在内的更广泛的应用场景。
在资本市场层面，黑芝麻智能有望从两个维度加速价值重估：
业务拓展至具身智能，显著拓宽了未来的成长天花板，直接抬升了市场的估值预期；
横跨辅助驾驶与具身智能这两大高景气赛道，有望带来业绩加速释放的高确定性，从而获得更高的估值溢价。
黑芝麻智能的跨界布局代表了科技企业发展的新范式——以核心能力为半径，向技术同源、市场协同的领域拓展。
随着智能驾驶芯片随着L2+普及而放量，以及机器人计算平台在产业爆发前夜完成卡位，黑芝麻智能正迎来“智能汽车”与“具身智能”双轮驱动的发展新阶段。
其价值重估才刚刚开始。
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